基本面が空いているPTAの中長期は楽観的ではない。

2月中旬PTA

まず、PTAの需給パターンは、タイトから緩和へと移行します。

2010年末PTA

第二に、PTA産業チェーンの価格伝導には障害があり、コストサポート作用が弱体化している。

2010年、PTA工場の利益は全面的に回復し、一度3000元/トン以上になりました。年末まではまだ1000元/トン以上を維持しています。

しかし、今年PTAが下落して以来、工場の生産利益は絶えず押されて、コストサポートの役割は絶えず弱体化しています。

筆者は、主な原因は産業チェーンの上流と下流の価格伝導がうまくいかないことだと思っています。

一方、上流原料のPX価格は強い。

中国PXの需給ギャップが大きく、対外依存度が高いです。

2011年PXの新規生産能力は180万トンと予想されていますが、PTAの新規生産能力は440万トンで、PXの新規生産能力の供給不足は100万トンです。

PXとPTAの需給が合わないとPX価格を強く支持します。

一方，下流ポリエステルは高価なPTA能力に限界がある。

2010年のポリエステル業界は生産と販売が盛んになりました。ポリエステル製品の価格が大幅に上昇し、一部のポリエステル製品には珍しい暴利が現れました。例えば個別ポリエステルフィルムの利益は最高で2万元/トンに達します。

しかし、前期価格の高騰と現物契約の決済価格の不合理さ（毎月300-400元/トンアップしました）に伴い、上流PTA工場は下流工場に利益を譲ろうとしません。下流のポリエステル工場のコスト圧力を強めています。

現在、化学繊維工場はPTAメーカーの高決算価格に対して比較的に抵抗しています。7–8月の逸盛寧波、大連の280万トンのPTA新生産能力の釈放に伴い、PTA工場の競争が激化し、PTA工場の高利益は頭打ちになります。

最後に、ポリエステル企業の需要は暖かくなりますが、端末の需要は心配です。

2010-2011年の世界ポリエステル消費量は6%の伸びを維持します。

化繊業界の「第12次5カ年」期間の生産能力の伸びは8%で、2011年の化繊生産能力の集中放出を考慮して、その後の生産能力の伸びは8%を下回ります。

しかし、端末紡績業界の発展は一連の不確定要素に直面します。一つは原料コストが高い運行で、企業運営のリスクを増加します。二つは先進国の高失業率、新興市場国家の高インフレが国際需要のさらなる拡大を制約します。

全体的に見て、インフレをコントロールするために、マクロ政策が安定していて、この状況下でPTAの下流業界は早く暖かさを取り戻すことが難しく、有効な需要が向上しにくいです。

以上より、下半期はPTAの基本面が空いていて、中長期は楽観的ではないと思います。