下流では集中商品ブームが巻き起こっています。PTA企業は「いい暮らしをしたい」と話しています。

年末年始、市場の焦点は再びPTA産業チェーンの下流端末に集中した。

今年に入って原油価格が底打ちした影響で、PTA産業チェーン端末は原料が相対的に低い状態にある中、集中的に在庫を補充しました。

一方、端末の需要全体の表現はまだできます。ポリエステルの生産利益はより良いです。在庫は比較的低いです。圧力は前の段階より明らかに緩和されます。

しかし、注意が必要なのは、春節連休期間中は需要が季節的に低下し、端末織造は徐々に負荷が下がり始めていることです。

PTA産業チェーンの各環節はすでに変化しています。これらの新しい変化が産業チェーンの利益にどのような影響を与えるかは市場の注目を浴びています。

最近ポリエステル業界の人たちのサークルでは、春節後ではなく、春節前の求人情報が発表されています。

春節が近づいていますが、クリーニング市場は春節前と下流の集中商品のブームを迎えています。

インタビューの中で、記者は、今年以来、生地市場の成約雰囲気は気温の下がることに従って下降していないことを了解しました。ポリエステルのフィラメント価格は高くなり、ポリエステル市場の成約はとても熱いです。

織機とポリエステルの負荷は1月中旬までは比較的高い水準にあり、織屋はまだ残業して生産しているということです。

「元旦の休暇が終わった後、国際原油価格の高騰と下流の購買意欲が高くなり、月初めにポリエステルのフィラメント市場は前期の低生産販売と一日観光の困難を打ち破りました。生産販売は持続的に良くなりました。特にPOY市場の出来高は高いです。」

中国の絹織物の都ネットのアナリストの呉暁芬によると、1月7～11日に、ポリエステル市場の主流の生産と販売率は百元を超えて常態になります。

昨年下半期にはPTAやポリエステルの長糸製品の価格が暴落し、下流の加弾・織造市場の心理状態がさらに慎重になり、需要表現がずっと軟弱になっていることがわかった。

昨年12月まで原油価格の下落が続いていたため、ポリエステル市場の需要は好転していない。

2019年に入り、原油価格の反発に伴ってPTAが強くフォローし、下流の購買意欲が刺激され、市場の生産と販売が回復しました。

加えて、ポリエステル市場は集中点検サイクルに入り、供給が減少し、需要が段階的に回復し、ポリエステルの高在庫圧力が効果的に緩和された。

独先物アナリストの鄭郵飛氏によると、昨年の原料価格の大幅な変動が端末の購買リズムを乱し、7～8月の原料価格の大幅上昇で下流需要の収縮を引き起こし、白地の利益も圧迫された。

ここ数ヶ月で原料価格が大幅に下落した後、原油が安定的に上昇したことに加えて、下流需要が好転し、需要の放量が発生しました。

最近の下流の倉庫補充（注文と投機需要を含む）に加え、春節近くのポリエステル工場の販促、ポリエステル長糸市場は春節前に再び「気違い」になります。

中国の呉服ネットの統計データによると、1月中下旬までの洗浄市場全体の在庫は9～17日間存在し、各大手商品の在庫もすでに高在庫から去年の同じ時期に戻っています。

利益については、POY以外にも損失状態にあるほか、他の品種はいいキャッシュフローがあります。

低い在庫と比較的良いキャッシュフローにより、点検を計画していた企業の一部は減産または点検期間の短縮に変更されました。

「一般的に、在庫のレベルが高く、ポリエステル工場はまず値下げセールの手段を取って在庫を減少させます。もし値下がりした後、生産販売は依然として比較的に悪い或いは損失が長い場合、減産や検査修理を選択して対応するかもしれません。」

鄭郵飛によると、実際には、毎年この時点でポリエステルと織る需要が季節的に弱くなるのは、市場の焦点と主要なロジックで、今年も例外ではないという。

現在市場にはまだ「紅火」後の余熱がありますが、鄭郵飛は春節前の下流の着工が徐々に弱くなるのは確実だと考えています。

「需要の弱さについて、重点的に注目するのは下流の起工状況です」

鄭郵飛によると、1月の第二週から、紡績端の着工が次第に下降しているのを見ました。ポリエステル端は端末の在庫補填力が十分で、在庫圧力が緩和され、利益もまだよく、着工が遅れています。

集中的に負荷が下がると予想されるのは1月下旬以降で、一部の工場は効果が比較的良いため、検査修理や減産時間を短縮することができる。

「毎年の春節はPTAの積み立て期間で、自分の点検が少ないですが、下流は大幅にマイナスになります。

もちろん、下流の負の幅と点検の時間は市場の動きによって調整されます。

浙江省のあるポリエステルメーカーの生産担当者によると、需要の季節性の低下がPTAに及ぼす影響は明らかである。

現在のPTAの予報修理から見ると、2～3月は検査修理が多くないですが、恒力大連の220万トンと嘉興石化の220万トンは1月に検査修理が予定されていますが、今は延期されています。

これは2月の供給圧力を軽減しますが、2月の需要はもっと下がるかもしれません。2月には40万～50万トンの積み立てが予想されます。

しかし、その後ポリエステルは徐々に仕事を再開し、PTA市場は需給のバランスが取れた状態に入ります。

PTA市場は春節シーズンを経ても、順調に推移すると予想されています。これも最近のPTA上昇のロジックの一つです。

鄭郵飛は言った。

記者はPTA産業チェーンの中で、景気判断には欠かせない要素として加工費があることを発見しました。

加工費はPTA現物加工の利益状況を反映しており、毎回の調査において市場関係者が注目するポイントでもあります。

業界関係者によると、加工費の高低は直接企業の生産意欲に影響し、供給によって価格に影響を与えます。

一般的に、加工費が高く、PTAの生産利益がよく、企業の生産意欲が高く、PTAの供給が増加する見込みです。加工費が低く、企業の生産意欲が低く、PTAの供給が減少する見込みです。

国投安信先物アナリストのポン春艶氏は言う。

ポン春艶によると、2014～2016年はPTA加工費が低水準にあり、一部のコストが高い装置の収益が困難であるため、福建佳龍60万トン、蓬威石化90万トン、漢邦石化70万トン及び逸盛石化65万トンの小型装置は一時、長期的に停止しました。遼陽石化80万トン、BP石化60万トン、逸盛寧波65万トンなどの収益能力が低い装置は直接PTA市場から退出しました。

2016年の年末からPTA加工費がやや回復し、一部の長期駐車の古い装置が再起動される予定で、蓬威石化、福建佳龍、漢邦石化小線などが続々と再起動されています。

2018年、PTAの加工費は全体的に高い水準に維持されています。そのため、企業の生産意欲は非常に高く、生産超過の状況が一般的です。

インタビューで先物日報は、化学製品の加工費はプロセスの改善と生産規模の拡大により大きな影響を受けることを明らかにした。

PTAを例にとると、2009年までに国内で生産されたPTA装置の規模は大体70万トン以下で、加工コストは1000元/トンぐらいで、2010年以降に生産されるのは100万トンぐらいの装置で、加工コストは1000元/トンから700元/トンまで下がります。2015年以降に生産される装置の基本は120万トン以上で、さらに200万トン以上の装置があり、加工コストは600元/トン以下に下がります。

「ここ数年、大手企業のPTAの生産規模が拡大しており、大企業のコスト優勢が明らかになっている。

また、市場でPTAという加工費のバランスは580元/トンで、業界の平均だけで、企業ごとの実際の加工費に差があります。

はなばなしい話

実際、加工費は企業の生産意欲を判断する指標となるほか、投資家に取引戦略の重要な一環として使われることが多い。

「2014～2016年は、国内トレーダーがPTA加工費を参考にして操作するのが一般的です。」

ポン春艶によると、加工費が400元/トン以下の低位にある場合、PTAを多く作り、700元/トン以上の場合はPTAを空にし、この策略はPTAの生産能力が過剰で深刻な時期にはすでに段階的に有効である。

しかし、2016年末から国内PTAの生産能力過剰の局面が徐々に逆転し、2017年に蓬威石化装置の再起動がPTAを代表して低加工費時代に別れを告げ、2017年下半期にはPTA加工費が回復し始め、900～1000元/トンの加工費が常態化した。

2018年第3四半期の加工費は一度に2000元/トンを突破して、暴利局面を再現しました。持続時間は長くないですが、予想以上の表現は業界が高い加工費を狙ってPTAを空けるという伝統的な考え方を徹底的に打ち破りました。

しかしPTA暴利は下流の生存空間を圧迫しており、したがって持続しにくい。

昨年第4四半期の初めにPTA価格の下落はPTA企業から積極的に利益を譲ったことから始まりました。その後、原油価格の下落と消費端の持続的な悲観に伴い、PTA加工費は再びトンあたり千元以内に戻りました。

はなばなしい話

2019年に発表された計画表を見ると、国内PTAの新規生産能力は限られています。特に第三四半期です。

通年では、PTAの供給増分率はポリエステル端の消費増加を満足しにくく、PTAの供給が厳しい状況が続いています。特に第二四半期には国内の大量のPTA装置が新年度の検査修理期間に入り、PTAの供給が偏った構造を維持するため、高加工費は通常の状態になります。

ポン春艶氏によると、2019年末に新PTA装置の集中的な生産期間が到来すると、PTAは再び生産能力過剰の苦境に直面し、高加工費や新生産能力の生産開始に伴って低下するという。

2016年末から今までポリエステル業界は業界の景気サイクルに入りました。特に2018年3四半期は業界の景気の段階的な頂点に達しました。

PTA産業チェーンの利益の観点から見ると、前の2年間はPX-PTAの生産能力拡大のペースが鈍化し、グローバル経済の同時回復による需要拡大に伴い、PX-PTA-PETの各環節の需給パターンが好転し、産業チェーン全体の利益は拡大傾向にある。

「PTA金字塔式の生産能力の投入はPXの利益がPTA、ポリエステル環節よりはるかに高くなるようになりました。特にPTAはポリエステル需要の高い増加速度の牽引のもと、2016年までの生産能力過剰から需給バランスの取れた状態に向かっています。

2017年PTAメーカーの生産赤字は黒字で、平均利益は122元/トンで、2018年の利益は378元/トンに達した。

五鉱先物アナリストの李晶氏は述べた。

「全体的にみて、上流原料PXの利益拡大幅が最大で、持続性が最も強い。

PTA環節の生産利益は全体的に年々拡大しており、またある特殊な時期において大幅な上昇と反落の動きを見せている。

ポリエステル企業の生産利益は2015～2018年に小幅に拡大した。

現在のところ、産業チェーンの利益はやはり上流PX環節に集中しています。PTAとポリエステル環節の利益は全体的に比較的低いです。」

東呉先物アナリストの王広前氏は言う。

インタビューで記者は、事実上、利益配分は各環節の需給構造及び産業チェーンの上下のゲームと密接に関係していると理解しました。

健康な産業運営の仕組みは産業チェーン全体の中、下流において利益がなければなりません。もしある部分の利益が萎縮して赤字になると、自身の製品の供給に影響を与えます。

「上流原料の需要が減少し、ひいては原料側に圧力をかけてコストが下がる一方、自身の需給改善に有利で、製品の価格交渉能力を向上させ、自身の製品の供給が一定の程度まで減少すると、コストが下がり、自身の生産価格は需給改善で上昇し、自身の生産利益が改善される」

王広前氏によると、産業チェーンの利益配分と移転は自発的に市場化メカニズムによって調整され、長周期的に見ると、全体の産業チェーンの上下・下流のすべての長期的な損失または両方の長時間的な利益が存在しないという。

現在のPTA産業チェーンの利益状況は以前よりもっと健康で、業界全体の各環節で利益があります。特にPXの著しい利益の刺激の下で、国内では大規模な精製装置が次第に発売されています。

ポリエステル環節はここ二年間の利益が安定し、ポリエステルの生産能力も2018年から急速に増加し、2019年には約440万トンのポリエステルの生産能力が引き続き増加する見込みです。

「2019年のPX生産利益はPXの新規生産能力の投入に伴って、大幅に圧縮され、下流PTAに利益を与える見通しです。

需要端ポリエステルの新規生産能力の釈放はPTAより高く、利益部分を上流PTAに転送します。

李晶は言った。

業界関係者によると、後期にPXの新規生産能力の生産開始に伴い、PXの利益が中流下流に移行するのは大勢の傾向にあるが、PXの新生産能力はいつ生産開始されるかは大きな不確定要素である。

予想できるのは、2019年に業界全体の利益配分が上下の両端の利益縮小の様相を呈し、PTAメーカーは高利益または常態となる。